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欧宝直播在线观看:浙商证券:行业估值已近历史底部 建议加配国防军工

  智通财经APP获悉,浙商证券601878)发布研究报告称,近期市场调整,中证国防指数年初以来累计下跌45%,当前整体估值(PE-TTM)为38倍,处于2014年以来最低点,是很好的中长期配置机会,建议加配国防军工,看好导弹/信息化/航发/军机子行业。主机厂看好中航西飞(000768.SZ)、航发动力600893)(600893.SH)等,原材料及核心配套看好航发控制000738)(000738.SZ)、西部超导688122)(688122.SH)等,导弹及信息化看好紫光国微002049)(002049.SZ)、菲利华300395)(300395.SZ)等。

  1)“十四五”国防军工确定性高成长:各主要产品大订单已先后下达,未来不排除追加可能,军机等终端产品20%以上复合增速,导弹/发动机/信息化/原材料等配套产业链增速更高。

  2)“十五五”国防军工仍具备高成长性:“备战”“2027”是我国国防建设第一阶段目标;“2035实现国防军队现代化”、“本世纪中叶建成世界一流军队”是保障国家长久稳定发展的前提屏障,若中国GDP超越美国达到世界第一,预计国防实力也需达到同等水平。

  3)未来十年乃至更长周期国防建设艰巨任务要求产业链提质增效:“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等是行业成长催化剂,产业链公司运行效率将持续提升.

  1)俄乌冲突超预期发展,多国军费提升,世界或进入新一轮军备扩张期。战争直接影响及西方对俄全方位封锁背景下大宗商品价格波动、影响传导至经济领域。全球政治/经济波动加剧背景下,国防军工内循环程度高,未来几年受影响可能性小。

  2)新冠疫情形势严峻,军工企业大多可豁免停工停产、经营韧性强,产业链上下游均千方百计保生产、保交付,业绩实现确定性高,横向对比具比较优势.

  1)内生:“百年变局”下,国防军工确定性高成长,“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向,军工行业需求坚如磐石

  2)外延:国家推动国企改革,要求“激发国有企业活力”“提高国有资本效率”,未来几年,国防资产证券化、核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮,关注中船集团/航天科技/中电科/中航工业/航天科工/兵器工业等集团重组进程。

  3)外贸:中国战斗机/无人机/教练机/坦克等具备全球竞争力,近期军贸领域利好频传,歼10CE战机首次出口、外方公布L15高教机订单、FC-31隐身战机成立军贸办。后续若全球国防支出增长、俄罗斯受西方制裁出口能力可能下降背景下,中国军贸市场有望进一步打开。

  4)民品:俄乌冲突彰显重要领域自主可控重要性。未来国防军工企业在立足军品主业的同时,民航大飞机/民航发动机等重要民品领域自主可控需提速。

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